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Tech Data est-il à vendre ?

publié le mercredi 16/10/2019

Apollo Global Management serait intéressé par le rachat de Tech Data, le deuxième grossiste IT mondial, selon l’agence Reuters. Le fonds d’investissements aurait même fait une offre le valorisée à 5 Md$. Mais pourquoi investirait-il dans un acteur dont les marges sont nettement plus faibles que chez les fournisseurs IT ?

 

Silence radio le jour même sur la conférence de Canalys à Barcelone de la part de Tech Data, dont le PDG, Richard Hume, est pourtant présent sur l’événement avec tous dirigeants de la zone EMEA. Soulignons que cette « rumeur » survient un peu plus d’une semaine après l’annonce par Richard Hume d’une nouvelle stratégie pour améliorer ses marges à long terme. Coïncidence ?

 

Apollo Global Management a-t-il déjà essayé de racheter Ingram Micro ?

Elle survient également quelques semaines seulement après une autre rumeur expliquant, elle, que le logisticien chinois HNA pourrait revendre prochainement Ingram Micro, le principal concurrent de Tech Data, qui n’est autre que le premier grossiste IT mondial… D’ailleurs, des rumeurs circulaient déjà depuis l'automne 2018 sur une possible cession, totale ou partielle d’Ingram Micro, que HNA avait acheté fin 2017 pour 6 milliards de dollars. Fin 2018, le logisticien chinois aurait même été en pourparlers avec… Apollo Global Management pour lui revendre Ingram Micro.

 

Pourquoi acheter un grossiste IT dont les marges sont faibles ?
Mais pourquoi Apollo Global Management, fonds qui gère 312 Md$ d’investissements et qui est devenu une Corporation en septembre 2019, investirait-il dans un acteur dont les marges sont nettement plus faibles que chez les fournisseurs IT ? Généralement, les fonds d’investissements privés ne rachètent un acteur que s’ils ont la certitude de pourvoir le revendre beaucoup plus cher qu’ils ne l’ont acheté. Certes, Tech Data réalise un chiffre d’affaires important, 37 Md$ dans le monde en 2018, mais ses marges sont traditionnellement faibles, comme chez tous les grossistes IT généralistes.

 

Une bonne nouvelle pour l’industrie IT

« Si la rumeur est vraie, l’acquisition de Tech Data est une bonne nouvelle pour l’industrie IT. D’ailleurs, le fait que l’action est bondie en bourse le jour même montre que le marché réserve un bon accueil à cette nouvelle, sans doute parce que le prix est aussi le bon », explique Steve Brazier, PDG de la société de conseil Canalys. Les 5 Md$ évoqués par Reuters laissent penser qu’Apollo paierait 10 fois le bénéfice de Tech Data, ce qui est un multiple dans l’industrie. En revanche, si HNA rencontre des difficultés pour vendre Ingram Micro, c’est peut-être parce qu’il a payé un premium trop élevé, de l’ordre de 15x selon les experts financiers consultés. De là à dire que la seule opportunité pour HNA de revendre rapidement Ingram Micro, si tel est son souhait, serait une vente par régions…

 

Apollo Global Management s’intéresse-t-il essentiellement à son savoir-faire en matière de logistique ? Cette compétence n’est plus à négliger depuis qu’Amazon cherche à déployer la sienne dans tous les compartiments de l’industrie…

 

Olivier Bellin

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